天樞觀察：港交所李小加時代的終結和他那代人的啟示
來源：云南天樞玉衡
發布時間：2021-01-07
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2021年1月3日，港交所（00388.HK）發布公告：戴志堅先生接替李小加先生的職務，于2021年1月1日起出任香交所代理集團行政總裁。
圖 1：港交所公告
這也意味著香港交易所過去11年李小加時代的終結。
圖 2：李小加
李小加先生，1961年出生在北京、長在甘肅，曾經是石油工人，1984年畢業于廈門大學外文學院英語專業，畢業后任《中國日報》社記者，很快就和那個時代很多年輕精英一樣，李小加選擇了赴美留學。1988年畢業于阿拉巴馬大學，獲新聞學碩士學位。1991年畢業于哥倫比亞法學院，獲法律博士J.D.學位 ，畢業后做過3年律師。1994年李小加加入美林證券，9年后2003年加入摩根大通任中國區主席，2009年加盟港交所任職至今。
2010年1月年，李小加被港交所董事會聘為成為香港交易所集團行政總裁，這也是港交所第一位非香港籍的帶頭人。上任之后，他積極主導了若干項港交所的改革和發展措施。正如香港財政司司長陳茂波所言，李小加主推的上市制度改革為香港股票市場奠定了穩固及堅實的基礎，使港交所在過去李小加任職的11年間7度成為全球最大IPO集資市場。
圖 3：香港2010-2019年IPO數量及IPO募資額
數據來源：港交所IPO快訊2020年3月第一期
2020年年共有172家公司在港交所IPO上市，比去年的183家有所下降，但2020年港交所的IPO募資額有可能創下2010年以來新高。
自1993年以來，中國內地的企業陸陸續續登陸到香港資本市場，募集資金總額高達7萬億港元。截至2020年6月底，香港共有1265家內地企業在香港上市，其中281家為H股公司，約占香港上市公司總市值的15%，以及2020年交易額的25%。目前，有相當企業選擇了“H+A”或“A+H”的方式在滬深市場及香港市場同時上市，以往則以紅籌架構或VIE結構在香港及紐交所同時上市居多。
李小加任期內成功推出一系列內地與香港資本市場互聯互通措施，如2014年推出“滬股通”、2016年推出“深港通”和2017年推出“債券通”等。
李小加是在香港相對衰落的背景下接棒港交所行政總裁的。香港早已不再是對中國GDP最大的城市，香港GDP對中國內地GDP的占比已經從1993年的27%跌至2020年的約2%稍多，香港對于飛速發展的中國經濟的重要性和貢獻已經非常微小。香港靠貿易和商業支撐的地產與服務業也在內地更加開放和移動互聯網電商的沖擊下優勢顯著下滑，香港社會精英階層和中產階層的優越感與傲慢心態現在看起來近乎滑稽，一些很多不愛學習只會在店鋪賣東西的香港年輕人就業壓力與日俱增， 香港社會的分化對立也因此日漸突出，隨之香港股市在1997年至今累計漲幅僅為102.45%，年化復合收益率近2.98%；特別是過去11年累計漲幅僅24.5%，年化復合收益率僅2.01%；表現實際上非常一般！
圖 4：香港恒生指數歷年表現（1997-2020%）
數據來源：WIND。
李小加作為一個內地出生、內地成長、回國發展并在香港謝幕的中國人，在這樣一種背景下還能夠讓港交所在IPO市場上取得無與倫比的成績，實屬難能可貴。
李小加在港交所任行政總裁第一年的基薪和獎金合計1849萬元的港幣，次年漲到2307萬港幣，到2019年則已高達5100萬港幣，11年各項收入和股權減持累計所得超過6億元港幣，可謂名副其實的打工皇帝！
李小加的港交所時代終結了，但李小加那代人身上的可貴品質沒有終結。李小加61年出生在普通人家，隨父母的工作而移居甘肅，文革中去油田做石油工人，文革后后靠自己努力考上廈門大學英語本科，再靠自己努力赴美留學，先后獲得新聞學碩士和哥倫比亞大學的法學博士學位，從律師起步再做投行，在美林工作9年，在摩根大通工作6年，最后掌管港交所11年，無疑是這一代中國普通人自強不息的楷模。
當下社會，很多人是工作到手則弄奸使滑，收入到手卻又怨天尤人，寧愿頻繁跳槽卻不愿意滴水穿石，不懂得自愛也不懂愛人，有時間和精力碎片化浪費在垃圾信息和無聊交際當中，卻沒時間不斷學習、認真做事、真誠待人來積累自己的人力資本與社會資本，或許可以從李小加身上悟出某些改變自我、把握人生的啟示！
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