一心堂投融資力度加大，阮鴻獻接連減持一心轉(zhuǎn)債
來源：云南天樞玉衡
發(fā)布時間：2019-06-03
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一心堂投融資力度加大，阮鴻獻接連減持一心轉(zhuǎn)債
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【一心堂】專題報告
? 大股東阮鴻獻連續(xù)3次減持一心轉(zhuǎn)債，持有一心轉(zhuǎn)債的數(shù)量由1,920,297張降低至715,019張，占本次發(fā)行總量的比例則由31.86%的持股地位一路下降至1.86%；
? 一心堂擬對重慶、貴州、四川、山西的全資子公司追加注冊資本投入，合計增加注冊資本2.30億元；
? 一心堂及下屬全資子公司擬向浦發(fā)銀行、光大銀行申請總額為27.6億元的集團授信，有效期一年；
? 一心堂擬發(fā)行4億元中期票據(jù)和12億元的短期融資券。
一、一心轉(zhuǎn)債遭實際控制人三連拋
一心堂于2019年4月19日公開發(fā)行了602.6392萬張可轉(zhuǎn)換公司債券（一心轉(zhuǎn)債)。
公司控股股東、實際控制人阮鴻獻先生配售一心轉(zhuǎn)債1,920,297張，占本次發(fā)行總量的31.86%。
截止2019年5月末，在一心轉(zhuǎn)債上市僅僅半個月之內(nèi)，阮鴻獻先生連續(xù)3次出售一心轉(zhuǎn)債，且每次減持的比例均按照發(fā)行總量的10%進行減持。
歷次減持數(shù)量如下所示：
截止目前，阮鴻獻已將自己所持有94.15%的一心轉(zhuǎn)債完成減持。
截止目前，一心轉(zhuǎn)債的價格均未低于112.10元/張，若按照交易當(dāng)日最低價格計算，阮鴻獻先生經(jīng)過三輪減持一心轉(zhuǎn)債后，其盈利或達2,588.70萬元。
若拋開阮鴻獻套利這一想法，換個角度來看，一心堂發(fā)債，大股東必須買入，以增強市場信心；但就其急于拋售的情況來看，或許阮鴻獻先生認購一心轉(zhuǎn)債的資金是借入的也不無可能。要背負著借款利息，持有自家未來漲跌不確定但利息確定的可轉(zhuǎn)債，不如盡早拋售離場……
二、對全資子公司追加注冊資本
在2019年5月28日召開的一心堂第四屆董事會第十四次會議中，通過了使用自有資金對全資子公司四川一心堂、山西一心堂、重慶一心堂、貴州一心堂增加注冊資本的議案，將合計對上述四家全資子公司增資2.30億元。
據(jù)公司公告稱，本次一心堂對下屬全資子公司增資，是為了保證子公司的經(jīng)營需要、改善流動資金狀況，便于對外開展業(yè)務(wù)合作，整體提高其盈利能力和核心競爭力。
四家公司2017-2018年的經(jīng)營情況如下：
由上表可以看到：
1.四川一心堂近兩年①資產(chǎn)負債率較高，通過舉債來維系公司日常的經(jīng)營，財務(wù)杠桿較高；②公司2018年營業(yè)收入較2017年增長了35%，但公司凈利潤連續(xù)為負，2018年凈利潤較2017年減少了37%，高額的資金投入，卻沒有換來相應(yīng)的回報；
2.山西一心堂營業(yè)收入基本維持穩(wěn)定，2018年的凈利潤也同樣較2017年下降了31%以上；
3.重慶一心堂在2018年實現(xiàn)了扭虧為盈，但資產(chǎn)負債率卻幾乎翻了一倍；
4.貴州一心堂的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較讓人擔(dān)憂，就本次披露的信息來看，公司已連續(xù)兩年資不抵債，本就不高的凈利潤還在2018年轉(zhuǎn)盈為虧。
此外，四川、山西、重慶一心堂今年新增銀行授信2,000萬元，貴州一心堂則僅申請到1,000萬元的銀行授信。
三、一心堂融資力度加大
（一）擬申請27.6億元的集團授信
一心堂擬向浦發(fā)銀行各分行及光大銀行申請合計27.6億元的銀行授信。
其中，以一心堂為主體的授信均為信用授信，但是旗下四川、山西、重慶等公司的授信均由一心堂提供擔(dān)保。
（二）擬發(fā)行短融中票合計16億元
除了想銀行方面申請僅28億的授信外，一心堂今年還將發(fā)行4億元的中期票據(jù)和12億元的短期融資券。本次短融中票的主承銷商均為上海浦東發(fā)展銀行。
但值得引起關(guān)注的是，一心堂大部分融資、短融、中票均由浦發(fā)銀行支持，這不僅會給企業(yè)因籌資對象單一而帶來融資風(fēng)險外，銀行方面的貸后風(fēng)險也在不斷加大。
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